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牛熊證教室

第三十七集 選擇輪證應否從成交金額的大小出發?

2018-07-31

投資者或會留意到,在市況較旺時,特別是大牛市,個別輪證的交投量急增,有時甚至與正股相若,在極端情況下輪證交投有時甚至會較正股多。這種情況或許會給人一種產品大受歡迎的感覺。有人甚至會想,何不「人買我買」上一轉「順風車」?

很可惜,現實是成交額大,不等於產品條款好,就算產品條款不差,也不代表它符合您的投資目標。選產品,就如你尋找伴侶一樣,即使他/她有多好多優秀,也不代表他/她適合作為你的一生伴侶,反而他/她也許有些缺點,卻剛好能跟你揍成一對。

投資者在選擇產品時,若單純參考成交量最高作排序,往往很易會選錯產品。成交量背後反映的是發行人對某些特定條款的產品的開價積極性,發行人開價積極,自然吸引較多的參與者進行該產品的買賣,包括高頻交易商。投資者選擇產品,不是看其有多少觀眾,而是看其本質,即是產品的實際條款。以窩輪投資為例,對輪證敏感度影響最大的為價外/價內程度,年期及引伸波幅;而針對牛熊證產品,影響價格及槓桿效應最大因素為收回價與現貨價的距離,以及正股或指數的兌換比率高低。

選對條款後,就要留意其街貨情況。因為不少成交量高的產品,往往有機會是市場街貨量較高的輪證,即是說發行商已沽售手上大部分甚至所有貨源,因此未能在市場中保持活躍開價。此時,輪證價格便較受市場供求及情緒主導,有機會出現與理論價值偏離的情況。一般常見的是在市況炒得熱烘烘時,輪證價格在「人搶我搶」的氣氛下被大幅炒高;相反,在牛熊證跌至接近收回水平時被過度「質低」,以低於可能取回的剩餘價值沽出。

最後,輪證成交大小,亦不反映發行人的開價質素。要評估每間發行人的「功力」,投資者可於報價系統上,留意發行人於以下三方面的表現︰分別是「買賣差價」、「穩定性」及「流通量」。所謂「不怕貨比貨」,為方便投資者,我們法興網站的「輪證速查」自動將查詢產品與市場平均水平作比較,每一隻產品均有顯示其開價質素的數據,方便投資者了解產品的開價質素情況。

>> 第三十八集 從哪裡可以看到牛熊證的選擇?

 

輪證教育視頻
第四十集 從哪裡可以看到牛熊證的剩餘價值?
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第三十九集 從哪裡可以看到牛熊證的街貨分佈?
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第三十八集 從哪裡可以看到牛熊證的選擇?
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第三十七集 選擇輪證應否從成交金額的大小出發?
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第三十六集 如何選擇牛熊證?
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第三十集 為甚麼會出現較闊的買賣差價?
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第二十九集 高街貨輪證是否代表較容易買賣?
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第二十八集 甚麼是街貨?
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第二十六集 如何衡量發行人的開價質素?
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第二十集 從哪裡可知發行人開價質素?
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第十九集 接近收回時的牛熊證會否影響開價質素?
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第十八集 高街貨輪證會否影響發行人的開價質素?
2018-07-04
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第十六集 為何穩定性重要?
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第十集 如果牛熊證沒有被收回,如何計算結算價?
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第九集 當牛熊證被收回後,如何計算剩餘價值?
2018-06-21
第八集 牛熊證甚麼時候會觸發強制收回?
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第七集 為甚麼牛熊證有行使價及收回價?
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第六集 如何計算牛熊證的價值?
2018-06-18
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